Wysoka cena akcji dwutlenku węgla, który jest bronią antywęglową

Kiedy Rosja najechała Ukrainę w lutym 2022 r., ceny energii gwałtownie wzrosły. Udział dwutlenku węgla w europejskim rynku emisji dwutlenku węgla stracił jedną trzecią swojej wartości. Niektórzy wówczas wierzyli, że reżim nie będzie w stanie wytrzymać nagłego wzrostu cen energii.

Rok później cena akcji radzi sobie dobrze. Od początku 2023 roku wzrosła o ponad 15%. 27 lutego cena rocznego kontraktu futures osiągnęła symboliczny limit 100 euro/tonę. Kurs spot rozliczany w gotówce osiągnął historyczną wysokość 97 euro.

Aby zrozumieć te ruchy cen, należy pamiętać zasady Stanowi podstawę europejskiego rynku uprawnień do emisji dwutlenku węgla i jest głównym narzędziem europejskiej strategii łagodzenia zmian klimatycznych.

Autor książki „Ekonomia handlu danymi”.

Elastyczny mechanizm racjonowania

Podstawowa zasada systemu handlu CO2 jest złożona w realizacji i w istocie bardzo prosta. Jest to elastyczny mechanizm racjonowania.

Na producentów objętych regulacją narzuca się legalizację poprzez ustalenie ogólnego limitu emisji, którego nie należy przekraczać. Jeśli limit ten zostanie ograniczony, powoduje to niedobory na rynku, co powoduje wzrost ceny akcji. Jeśli będzie pobłażliwy, cena, wręcz przeciwnie, będzie miała tendencję do spadania. Jeśli nie ma już żadnych ograniczeń, cena będzie dążyć do zera.

Elastyczność wynika z możliwości wymiany przez objętych systemem przemysłowców kwot reprezentujących tę samą liczbę uprawnień do emisji tony dwutlenku węgla. Każdego roku producenci ci są zobowiązani do przyznania określonej liczby dozwolonych ilości emitowanego przez siebie dwutlenku węgla. Jeśli nie wywiążą się z zobowiązań, zapłacą odstraszającą karę. Im wyższa cena akcji, tym droższa staje się emisja jednej tony dwutlenku węgla. Następnie zachęca się uczestników systemu do ograniczenia swoich emisji.

Ceny kwotowe i cele klimatyczne

W trakcie obowiązywania umowy z 2010 r. agencja z obiektywnego powodu nie była wiążąca. Cel klimatyczny UE – ograniczenie emisji gazów cieplarnianych o 20% w latach 1990–2020 – nie był wiążący. Najlepszy dowód: jak wskazano, cel został osiągnięty w 2013 r Europejski wykaz emisji pełniący w tej sprawie funkcję sędziego pokoju. Nie ma potrzeby ustalania kwot, aby osiągnąć już osiągnięty cel!

W obliczu tej sytuacji Komisji udało się wprowadzić pewne korekty do systemu, tworząc „rezerwę stabilizacyjną” począwszy od 2018 r. Rezerwa ta wycofała przydziały z rynku, podnosząc cenę do około 20 euro/tonę.

Sytuacja uległa całkowitej zmianie w grudniu 2021 r., kiedy europejskie głowy państw podniosły cel redukcji emisji do 55% do 2030 r. w porównaniu z 40% poprzednio. Zastaw został złożony do Organizacji Narodów Zjednoczonych zgodnie z art Wkład Unii Europejskiej osiągnięcia Porozumienia paryskiego. Więc zostało to wyryte w kamieniu.

Frederic Rossi (dane UE-ETL), Dostarczone przez autora

Rynek zareagował błyskawicznie. Cena racji żywnościowych wzrosła w ciągu kilku miesięcy do ponad 80 euro/tonę. Przy tej cenie prąd bezemisyjny staje się bardzo opłacalny w porównaniu do tego produkowanego z gazu czy węgla.

Wyższa cena kwotowa zwiększa także koszty produkcji stali w wielkich piecach, gdzie węgiel wykorzystywany jest jako paliwo i jako reduktor rud żelaza. We Francji dwoma obiektami emitującymi największą ilość dwutlenku węgla są wielkie piece Arcelor Mittal w Voss i Dunkierce. Gdy cena akcji CO2 przekroczyła 80 euro, wyjął fabrykę z pudeł projekty inwestycyjne Przekształcenie tych dwóch parków przemysłowych w niskoemisyjne.

Skutki wojny na Ukrainie

Potem przychodzi wojna na Ukrainie. Ceny węgla i gazu wykorzystywanego w Europie gwałtownie rosną ze względu na duże uzależnienie UE od dostaw z Rosji. Rosną także ceny ropy naftowej, choć w mniejszym stopniu. Ta podwyżka cen pogarsza perspektywy makroekonomiczne i zachęca do redukcji zużycia gazu i węgla.

Te dwie zmienne ekonomiczne logicznie prowadzą do korekty w dół ceny akcji. Jest też czynnik polityczny. W obliczu wysokich cen energii rządy europejskie prześcigają się w wprowadzaniu innowacji w celu ich wdrożenia tarcze celne Aby chronić obywateli i producentów przed rosnącymi cenami.

Wśród pakietu środków część krajów chce zawieszenia kwot zwiększających koszty paliw kopalnych. Dzieje się tak szczególnie w Polsce, która formalnie żądać Na szczycie Europejskiej Rady ds. Energii w sierpniu 2022 r.

Próby te kończą się niepowodzeniem. Nie tylko system nie został zawieszony, ale 17 grudnia 2022 r. Parlament Europejski i Rada osiągnęły porozumienie. porozumienie polityczne Wdrożenie propozycji reform przygotowanych przez Komisję. Zwiększyłoby to wiarygodność polityczną rynku kwot CO2.

Rosnące ceny kwot: broń przeciwwęglowa

Gwałtowny wzrost cen kwot w styczniu i lutym 2023 r., oprócz zwiększenia wiarygodności politycznej, jest także reakcją na jednoczesny spadek cen węgla obserwowany na rynku energii.

Spadek cen węgla pojawił się po złagodzeniu ryzyka zakłóceń w dostawach systemu elektroenergetycznego, które było wysokie wraz z nadejściem zimy. Był potężny i szybki, ponieważ przemysł gromadził w północnej Europie zapasy, które nie były wykorzystywane.

W gospodarce, w której nie ma regulacji dotyczących emisji dwutlenku węgla, niższe ceny węgla oznaczają większą konsumpcję, a co za tym idzie większą emisję gazów cieplarnianych. Szczególnie, gdy istnieją potencjalne alternatywy pomiędzy paliwami, co ma miejsce na dość dużą skalę w Europie pomiędzy węglem a gazem.

Dzięki handlowi kwotami UE w dużej mierze uniknie tego przewrotnego łańcucha. Rzeczywiście, spadek cen węgla został złagodzony przez zwiększenie kwot emisji dwutlenku węgla. Zatem system handlu kwotami działa jak broń przeciwwęglowa. Jest to ważne w momencie, gdy należy przyspieszyć transformację energetyczną, aby zaspokoić potrzeby energetyczne Redukcja emisji gazów cieplarnianych netto o 55% do roku 2030.

przez Christiana de PerthuisProfesor ekonomii i założyciel katedry „Ekonomika klimatu” na Uniwersytecie Paris Dauphine – PSL

Tam Oryginalna kopia Artykuł ten został opublikowany Rozmowa.